但是，他们必须面对的却是这样一种窘局：自2000年地产股上市解禁至今，只有天房发展等寥寥几只股票能够直接挂牌上市，而目前深、沪两市渡过辅导期的企业多达200多家，地产股要想从众多排队上市的公司中脱颖而出并非易事。

　　更为不利的是，在这漫长的等待过程中，坏消息却一个个传出，先是日渐提高的房屋预售门槛，再有121条出台之后收紧的贷款条件，还有媒体接连放出的大鳄崩盘预言。总而言之，广州地产大鳄的资金链似乎相当脆弱，大有一触即溃之势，他们急于到股市去，被普遍认为是“上岸的一条救命稻草”。

　　外界流行的一种说法是，房地产业作为典型的资金密集型产业，从土地储备到项目开发，动辄需要数千万甚至上亿的投入，以往地产商们主要依靠银行贷款和预售房款进行滚动开发，但从去年开始国家收紧银根，并提高房屋预售门槛，地产公司资金已经极为紧张，正一步步走到穷途末路。

　　不过，南方证券分析师汪勇认为，这些判断明显带有片面性。他说，一个很简单的例子，媒体预言大鳄崩盘至今都没有实现，其中很重要的一个因素是广州的地产大鳄们懂得运用高超的“盖子戏法”。

　　所谓“盖子戏法”，就是业界广为流传的“十个瓶子九个盖”，瓶子指的是地产开发项目，盖子指的是项目运作资金。几乎所有的地产开发项目的资金都是流动性运转的，所以盖子作为运转链条中的重要一环，绝对不能停下来，一旦卡住，就会产生连锁反应，十个瓶子都会没有盖子。

　　因此，广州的一些地产大户，从去年开始不断找新的土地，找新的项目，使他们不断地有新的资金投入运转。一位资深的中介行经理透露：“自央行出台新的房贷政策之后，虽然对住宅开发的贷款批复明显难了很多，但是对一些地产大户银行资金并没有完全收紧，每当他们有了新的物业开发、新的投资可行性报告之后，银行贷款批复仍然会容易一些。”

　　但是，汪勇也指出，“再好的骡子也有走不动的时候”，广州地产商这样不停地转，也需要找时机喘一喘气，能够上市就是一种最佳的选择。而且，广州地产公司还得面对这样的境况：香港和记黄埔、新世界及深圳万科等“过江龙”挟雄厚的股市资金大举入侵——据悉，新世界已经在内地多个城市囤积了合计2200万平方米的储备土地，即使是万科也在国内储备了几百万平方米的土地。

　　他认为，“在各家公司产品日趋同质化之后，若有一天市场上出现短兵相接，很难想象那些没有足够上游资源的发展商能有生存空间”。此时，赢得土地就会赢得发言权，而赢得土地就必须掌握足够的银两，“广州房地产企业寻求上市提升资本实力，也就成为一种必然”。

　　不过，如上所述，地产股能够实现上市的少之又少，于是一些聪明的公司便有了更现实的选择。比如，广州多家地产公司均采取迂回战术，以“借壳上市”的方式跨过政策门槛。其中包括2002年3月广州天伦房地产公司借壳龙发股份、广州新时代房地产开发公司重组ST高斯达，2002年8月恒大集团以第一大股东身份入主“琼能源”，以及2003年2月广东奥园置业参股诚成文化。更聪明一些的，像合生创展等，早早就绕道香港上市。

　　汪勇认为，借壳上市虽然不能像直接上市那样筹集大量的资金，但是可以增加新的游戏规则。“一个最常见的手法，就是在中国目前信用环境不佳的情况之下，上市公司可以不停地给其他公司提供银行贷款担保，这些贷款绕了几个圈子之后，照样可以投放到地产项目上面”，而地产公司避开贷款政策限制之后，又有了充裕的资金演绎新一轮的“盖子戏法”神话。