利用资本市场的直接融资优势，进而在土地市场上施展拳脚，拿到地之后又增加其再融资筹码--一种不算聪明的原始泡沫积累正在形成。不管他们如何辩解，资本市场的赚钱规则，已经和传统做项目的路线背道而驰。在目前行业整合乃并非完全市场竞争的结果，我们看到的行业整合是双重景象：越来越多的中小房企，在金融和土地政策下，失去了生存空间；而上市房企，在“拿地--融资--拿地”的模式下，以近乎疯狂的心态，制造地价和股价泡沫。——本文感谢高通智库提供专业数据支持。

　“恰恰相反，我们认为目前的行业整合过度，给中小企业的生存空间很小，直接融资没有渠道。”针对万科董事长王石(王石博客,王石新闻,王石说吧)日前抛出的“目前房地产集中度不够”的观点，一位地产资深分析人士如是告诉焦点房地产网，他的观点代表了目前业内部分人士对行业集中过度的担心。

　　而一则来自证券公司高层未经证实的坊间传闻则称，目前相关部门正针对上市房企通过增发融资，再大肆置地推高资产价格的行为，制订相关约束政策--种种迹象表明，近年来土地和资金资源迅速向大型上市公司集中，进而导致行业进入“寡头垄断”的趋势，已经引起各方面的高度重视，“地王”频频花落财大气粗上市房企的传奇，已经开始演变成政策调控方向变化的注脚：除了上述在资金层面的变化传闻之外，在供地政策方面，日前国土资源部已经就此做出政策变化：净地出让，面积倾小，加快入市，从严打击屯地行为！

　　2003年国务院发布的19号文件（《关于促进房地产市场持续健康发展的通知》）中明确提到：“支持具有资信和品牌优势的房地产企业通过兼并、收购和重组，形成一批实力雄厚、竞争力强的大型企业和企业集团。”这大概是最近几年房地产行业资源迅速集中的政策缘起，而随后的房地产政策变化都在主客观上推动了房地产的行业洗牌和集中程度。

　　然而今天，政策风向开始发生变化，在行业整合过度的问题上，政策面开始反思。

　　大企业囤地现象明显

　　目前房地产行业的整合过度表现在拿地方式和土地储备数量上。

　　今年以来，随着资本市场的复苏，股市的水涨船高，各地的“地王”记录陆续被房地产上市企业（H股和A股）刷新：上半年北辰实业和城开联合斥资92亿天价在长沙拿地，刷新地价总价记录；8月24日苏宁拿下上海黄浦区163号街坊地块，楼面地价达到6.69万元，创造楼面成本的新记录！

　　上市房企四面出击高价拿地的直接后果是抬升当地房价水平，对此思源顾问的李国平曾经用“面粉贵过面包”以形容：去年金地在北京四惠东附近高价拿到一块地，附近的楼盘单价应声而涨2000元以上；同样是金地，斥资22.666亿元获取河东区津塘公路土地项目之后，再售楼盘立刻高挂“免售牌”商量涨价……

　　对此现象最新的一则注脚是“新科状元”远洋地产，9月27日在H股成功上市之后他们也不免俗地在土地市场一掷千金：10月30日斥资22.26亿元竞得杭州“杭一棉A、B地块”，楼面地价约15588元/平方米，而该地块附近的二手房在1万到1.3万之间--上市公司圈地凶猛，可见一斑。

　　“地王”诞生一方面对当地房价造成相继攀高的标杆影响；而另一方面，更加剧了行业整合进度，进而催生“地产寡头”。对此最好的证明是上市公司公布的各项土地储备数据：在刚刚结束的8月31日前夕，A股和H股几家大型地产上市公司在中报里面披露了他们的土地储备面积，万科2157万平方米，富力2092万平方米，碧桂园5400万平米！如果读者对于这些生硬数据没有概念，那么可以这样对比：北京市未完成的2006年度全市供地计划共计4500公顷，也就是说碧桂园囤积的5400万平米，比北京市一年的计划还要多出近一千公顷！其新时代大“地主”称谓实至名归。

　　“王石说房地产集中度不够，这话放在三年以前是对的，但是今天还这么说，就不合时宜。”上文分析人士如是表达他对目前房地产行业整合度的观点，由于这几年日趋严厉的宏观调控政策，客观上造成了中小房企生存空间的剥夺：“目前全国注册的5万家房企，有一半只剩下壳资源，而剩下的2万多家除了那些地产航母之外都非常小，未来生存难以为继。”

　　对此，华远集团董事长任志强(任志强博客,任志强新闻,任志强说吧)在不久前结束的房地产金融年会的公开发言中公布了一组数据：“利用资本市场之后大型的公司增加了，这些公司从过去的一百亿开始现在到几千亿。这种规模的扩大形成了相对的集中度，过去一个最大的企业大概不到市场份额的1%，但是现在已经有的达到了1或者2；前三百家企业过去合计占30%，现在170家上市企业市场集中度达到30%！”

　　大企业为何敢囤地？土地和资本的联姻

　　充分利用资本市场直接融资，是上市公司囤地的根源和利器。

　　资料显示，通过定向增发和公开增发的股本融资，今年以来上市公司在资本市场拿走上千亿资金（对此王石认为是304亿，而公开公布的数据是1100亿，而据高通智库实际统计的数据超过2000亿），最新的一起发生在10月31日，金融街公开增发A股计划通过中国证监会发审委员会审核，增发3亿股A股股票，募集资金100亿元。

　　除了增发之外，房地产上市公司又竞相发起了债券融资竞赛。目前，至少已经有金地、保利、北辰实业、万科、中粮地产、新湖等6家房地产上市公司宣布启动债券再融资程序，它们债券融资金额的上限合计为157亿元，其中，最多的是万科的59亿元，最少的是中粮地产和金地集团的12亿元。