华侨城（000069）业务大致分为两大块：旅游和房地产。旅游方面：预计世界之窗06年游客接待量约为260万人次，同比增长仅1%，实现净利 8395万元，同比下降3.8%。计划于07年夏天推出一个冰雪游乐项目—冰雪世界。预计锦绣中华（含民俗村）06年全年游客接待量约141.8万人次，同比增长5%，实现净利3730万元，同比增长15%以上。预计深圳欢乐谷06年游客接待量与上一年相当，约310万人次，同比增长2.5%，实现净利 1.04亿元，同比增长5.4%。北京欢乐谷将快速增长，东部华侨城将成为未来华侨城新的示范区。

　　房地产方面：纯水岸项目目前还剩一套未结算，预计07年将进行结算。此外，纯水岸四期共有194套小高层、Townhouse陆续推出。东方花园改造项目共有27套，截止07年3月已售出24套。尖岗山（曦城）项目的小北区约20万平米，06年5月开盘至今出售166套，南区约有 149套，计划07年11月开盘，约有800多套，目前仍处于前期准备阶段；此外，商业区将于07年破土动工，整个建筑面积约5万平米。

　　申银万国分析师陈海明认为，07-08年华侨城的旅游业务总体上将继续保持稳定增长态势，预计07-08年贡献的权益利润约1.98亿元和2.36亿元。预计07-08年将结算的房地产项目累计贡献收益8.34亿元、11.35亿元，分别约占华侨城净利总额的83%、84%，成为公司净利的最主要来源。目前集团公司下面的资产较多且质地较优良，未来集团公司有可能将华房、酒店集团、国际酒店管理等资产注入到上市公司。预计07、08年每股收益分别为0.86、1.16元，给予“积极增持”的投资评级。

　　点评：未来三洲田模式和欢乐海岸模式的复制空间较大，将成为企业未来发展的主要模式。目前公司估值具备较强吸引力，而且国资委已经原则同意了集团公司的资产注入。在人民币升值预期、奥运会外部冲击、消费结构升级的内在推动作用下，公司前景极为光明。